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辉瑞和Allergan宣布以1550亿美元价格并购
出自识林
辉瑞和Allergan宣布以1550亿美元价格并购
2015-11-23
美国时间周一早（北京时间11月23日深夜），辉瑞和Allergan公司宣布以1550亿美元的价格并购，合并后的公司将成为世界最大的制药企业，同时意味着美国第一大制药企业迁往国外。
该收购成为迄今最大的“税务倒置（Inversion）”。（税务倒置是设在高企业税率国家的企业与设在低税率国家的企业合并，以期将合并后公司的法定地点设在低税率目标企业国家的常见策略）。此类交易使美国公司向海外转移并充分利用别处的较低公司税税率。为了帮助保护较低的税率，此次交易在技术上构建成反向并购，即较小的总部位于都柏林的Allergan，收购总部位于纽约的辉瑞，合并后的公司以辉瑞重新命名。与Allergan合并后，辉瑞期望合并公司的税率从现在的行业最高的25%调整至至17%-18%。Allergan本身就是倒置交易的产物，其公司税率约为15%。去年，辉瑞曾试图收购英国竞争对手阿斯利康移居英国，但遭拒绝。辉瑞CEO Ian Read曾抨击美国公司税的高税率，他表示，这将使得像辉瑞这样总部位于美国的公司在与其他海外对手竞争时处于劣势地位。
上周四美国财政部发布旨在阻止这类税务倒置交易，防止美国公司将他们的地址迁移至海外以减轻税务账单的新规定。新规定将使美国公司通过购买一家外国公司并将合并后的公司实体地址注册在其它国家变得更加困难。但分析人士表示，虽然仍存在政府采取行动的风险，但新规则并不能阻止辉瑞和Allergan的合并。Leerink Partners（专注于卫生保健领域的投资银行）资产研究部门总监Seamus Fernandez指出“该项交易与新规定并不冲突。”新的限制措施仅适用于倒置交易中美国公司股东最终获得超过合并后实体的60%的股权。辉瑞周一表示，预计辉瑞的股东持有合并实体的56%，虽然这个比例将取决于在合并中支付多少现金。
该项交易的继续进行，使得企业将必须接受来自世界各地反垄断监管机构的批准。根据金融数据和软件公司Factset的数据显示，制药业市值最大的前五家公司将分别为：辉瑞和Allergan合并后的公司（3217.9亿美元），强生（2835.6亿美元），诺华（2371.8亿美元），罗氏（2376.9亿美元），Gilead（1535.2亿美元）。
辉瑞首席执行官62岁的Ian Read将出任合并后公司的CEO，Allergan的CEO 45岁的Brent Saunders将担任首席运营官。合并后的董事会将包括11位现辉瑞高管和4位现Allergan高管。
这项交易将创造年销售额超过600亿美元的制药巨头，合并后的公司将远超年销售额为400亿美元的美国第二大制药商默沙东。辉瑞将会受益于Allergan的快速增长。Allergan一直以来的快速增长部分得益于Botox（肉毒杆菌毒素），以及其它占市场主导地位的医学美容产品，Allergan预测到2020年这些产品的销售额将翻一番达到105亿美元。此外，Allergan预测将在未来几年内推出十多个新产品，包括年龄相关性黄斑变性药和抑郁症药，在销售方面预计增长超过150亿美元。对于辉瑞来说，这笔交易除了帮助其降低公司税税率，还将增加销售增长和负担成本削减。对于Allergan，合并将使其获得在美国和其它国际市场的销售渠道。
制药公司，尤其是中小型公司，近年来一直在积极并购，以建立与健康计划、药品福利管理商和医院就药品价格谈判所需的强势影响力。Allergan本身就是一系列快速连续并购的结果。从名为Watson制药公司的仿制药公司开始。2012年Watson收购瑞士竞争对手Actavis集团，并采用了Actavis的名字。Actavis公司通过收购Warner Chilcott迁至爱尔兰，之后Actavis收购了Allergan，并开始使用Allergan的名字。今年7月份，Allergan将其仿制药业务以405亿美元的价格出售给Teva公司。
据知情人士透露，在Allergan于明年年初完成与Teva的交易后，两家公司预计花费七至九个月的时间完成交易。辉瑞和Allergan表示，交易完成后，合并后的公司预计将分割成两大业务，一块专注于专利保护产品，另一块专注于已失去专利保护或将要失去专利保护的药品。预计将于2018年底做出分割决定。
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